Investir de façon responsable : les FNB ESG au Canada expliqués

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Un FNB qui porte l’étiquette « ESG », « durable » ou « responsable » n’investit pas forcément de la même façon qu’un autre. Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) distinguent d’ailleurs quatre types de fonds selon le rôle réel que jouent les critères ESG dans leur processus de placement — et leur avis rappelle que le nom d’un fonds doit refléter fidèlement son orientation.

Les FNB ESG (fonds négociés en bourse qui tiennent compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance) attirent de plus en plus d’investisseurs qui veulent aligner leur argent sur leurs valeurs. Mais derrière une même étiquette se cachent des méthodes très différentes : exclusion de certains secteurs, sélection des meilleurs de classe, thématique climatique, etc. Cet article explique ce que veut dire « ESG », comment fonctionnent ces fonds et comment lire un document de fonds pour savoir ce que vous achetez réellement.

Note : les règles et les produits en matière de finance durable évoluent rapidement. Les informations ci-dessous sont à jour au moment de la rédaction ; consultez toujours les documents officiels du fonds (aperçu du FNB, prospectus) et les sites des organismes de réglementation pour la version en vigueur. Aucun fonds ni aucune marque n’est recommandé dans cet article.

Sommaire

Ce que veut dire « ESG » et ce qu’est un FNB ESG

Le sigle ESG regroupe trois familles de critères que l’on utilise pour analyser une entreprise au-delà de ses seuls résultats financiers.

E comme environnemental. On regarde par exemple les émissions de gaz à effet de serre, la gestion de l’eau, des déchets ou la transition énergétique d’une entreprise.

S comme social. On s’intéresse aux conditions de travail, à la santé et sécurité, aux relations avec les communautés ou aux normes de travail dans la chaîne d’approvisionnement.

G comme gouvernance. On évalue la composition du conseil d’administration, la rémunération des dirigeants, la transparence ou encore les mécanismes de dénonciation.

Un FNB (fonds négociés en bourse) est un panier de titres qui se transige en bourse comme une action. Un FNB ESG est donc un panier construit, en tout ou en partie, selon des critères ESG. Si la mécanique d’un FNB vous est encore peu familière, le guide sur les FNB indiciels au Canada en explique les bases.

Il n’existe pas de définition unique de ce qu’est un « bon » critère ESG : chaque gestionnaire ou fournisseur d’indice fixe ses propres règles. C’est la raison pour laquelle deux FNB ESG peuvent contenir des entreprises très différentes.

Les grandes stratégies utilisées par ces fonds

Dans son avis sur les fonds ESG, le personnel des ACVM décrit plusieurs stratégies courantes. Les connaître permet de décoder la description d’un fonds.

Le filtrage par exclusion. Le fonds applique des règles qui écartent certains types d’investissements, de secteurs ou d’entreprises selon des critères ESG jugés indésirables.

La sélection des meilleurs de classe ou le filtrage positif. Le fonds retient les entreprises qui se démarquent de leurs pairs sur certains critères ESG, ou qui répondent à des critères jugés souhaitables.

Le filtrage fondé sur des normes. Le fonds s’appuie sur des normes ou conventions internationales reconnues pour déterminer ce qui est admissible.

L’intégration ESG. Le gestionnaire considère les facteurs ESG de façon continue dans son analyse, avec l’objectif d’améliorer le rendement ajusté au risque.

L’investissement thématique. Le fonds vise des tendances précises, comme les changements climatiques ou l’économie circulaire.

L’investissement d’impact. Le fonds cherche à produire un effet positif et mesurable sur l’environnement ou la société, en plus d’un rendement financier.

L’actionnariat actif. Le fonds utilise ses droits de vote par procuration et le dialogue avec la direction des entreprises pour influencer leurs pratiques.

Un même FNB peut combiner plusieurs de ces stratégies. Ce qui compte, c’est que le fonds explique clairement lesquelles il utilise et comment.

Les quatre types de fonds selon les ACVM : tous les « ESG » ne se valent pas

La nuance la plus utile pour un investisseur est probablement celle-ci : selon l’avis du personnel des ACVM (version révisée publiée en mars 2024, qui remplace celle de janvier 2022), les fonds se classent en quatre catégories, selon l’importance que prennent les facteurs ESG dans leur processus de placement.

1. Les fonds dont l’objectif de placement mentionne les facteurs ESG. Ici, l’orientation ESG fait partie de la raison d’être du fonds.

2. Les fonds qui utilisent des stratégies ESG de façon importante, sans que leur objectif de placement n’en fasse mention.

3. Les fonds qui n’accordent qu’un rôle limité aux facteurs ESG dans leur processus de placement.

4. Les fonds qui ne tiennent pas compte des facteurs ESG dans leur processus de placement.

Cette classification sert à déterminer les attentes de divulgation que doit respecter chaque fonds. Pour vous, la leçon pratique est simple : le simple fait qu’un gestionnaire ait une politique ESG générale ne fait pas de chaque fonds qu’il gère un fonds ESG. L’avis précise notamment qu’un fonds soumis seulement à l’approche générale de vote par procuration ou de dialogue de son gestionnaire n’est pas, en soi, un fonds à stratégie ESG.

L’avis rappelle aussi que le nom et l’objectif de placement d’un fonds doivent refléter fidèlement la mesure dans laquelle il est axé sur l’ESG, ainsi que les aspects précis visés. Lorsque le nom d’un fonds renvoie à l’ESG ou à des termes apparentés (durabilité, responsabilité sociale, impact), ses objectifs de placement fondamentaux devraient mentionner l’aspect ESG en cause.

Lire l’aperçu du FNB : où trouver l’information

Avant d’acheter un FNB, vous pouvez consulter deux documents publics : l’aperçu du FNB (document court et standardisé) et le prospectus (document plus détaillé). Pour un fonds qui se présente comme ESG, voici ce qu’il vaut la peine de chercher.

L’objectif de placement. Mentionne-t-il explicitement l’ESG ou un aspect précis (climat, exclusions, etc.)? Un nom évocateur sans objectif correspondant mérite des questions.

La stratégie et la méthodologie. Comment les entreprises sont-elles sélectionnées ou exclues? Quels critères, quelles sources de données, quel indice de référence?

Les politiques de vote et de dialogue. Les ACVM s’attendent à ce que les fonds ESG décrivent leurs politiques de vote par procuration et d’engagement auprès des entreprises.

Les risques propres à la stratégie. Un filtrage peut concentrer le portefeuille dans certains secteurs ou exclure des segments entiers du marché.

Si l’information est vague, difficile à trouver ou contredite par la composition réelle du fonds, c’est un signal à prendre au sérieux. Vous pouvez aussi consulter le site de l’Autorité des marchés financiers (AMF) pour vérifier l’inscription d’un conseiller ou d’une firme.

Coûts, diversification et rendement : ce qu’il faut comparer

Les critères ESG ne remplacent pas les fondamentaux de l’investissement. Trois éléments restent essentiels.

Les frais. Le ratio des frais de gestion (RFG) réduit votre rendement année après année. Comparez le RFG d’un FNB ESG avec celui d’un FNB conventionnel comparable : l’écart varie d’un produit à l’autre et se vérifie dans l’aperçu du FNB. Notre article sur l’impact des frais de gestion sur le rendement montre pourquoi ce détail pèse lourd sur le long terme.

La diversification. Un filtrage ESG strict réduit l’univers de placement. Vérifiez le nombre de titres, la répartition par secteur et par pays, et comparez avec un FNB large du même marché. Pour approfondir, voyez le texte sur la répartition d’actifs et la diversification.

Le rendement. Aucune source officielle ne permet d’affirmer qu’un FNB ESG fera systématiquement mieux ou moins bien qu’un FNB conventionnel. Les rendements passés ne garantissent pas les rendements futurs, et il serait trompeur de prétendre le contraire. Comparez plutôt des fonds de même type, sur des périodes équivalentes, en tenant compte des frais.

Le risque de change. Si le FNB détient des titres étrangers, la devise joue aussi : consultez l’article sur le risque de change dans un portefeuille international.

Comment choisir un FNB responsable : une démarche en questions

Plutôt qu’un palmarès, voici une démarche neutre, à appliquer à n’importe quel fonds qui se dit responsable.

1. Qu’est-ce qui est important pour moi? Exclure certains secteurs, soutenir la transition climatique, privilégier la gouvernance? Plus vos priorités sont précises, plus il est facile de juger si un fonds y répond.

2. Quelle stratégie le fonds utilise-t-il réellement? Repérez-la dans l’aperçu du FNB et le prospectus (exclusion, meilleurs de classe, thématique, etc.).

3. Le nom correspond-il à l’objectif et à la composition? Parcourez les principaux titres détenus. Si certains vous surprennent, relisez la méthodologie.

4. Quels sont les frais et la diversification? Comparez avec une option conventionnelle équivalente.

5. Où loger ce placement? Le choix du compte (CELI, REER, CELIAPP, compte non enregistré) influence la fiscalité ; le guide complet CELI, REER et CELIAPP vous aide à y voir clair.

6. Cela s’intègre-t-il à mon plan global? Un FNB ESG est un outil parmi d’autres ; il doit respecter votre tolérance au risque et votre horizon de placement.

Notez aussi qu’il existe d’autres véhicules d’investissement à vocation collective au Québec, comme le Fonds de solidarité FTQ et Fondaction, qui fonctionnent selon des règles bien distinctes d’un FNB.

Les erreurs à éviter

Erreur 1 — Se fier au nom seul. Les mots « vert », « durable » ou « responsable » ne garantissent rien sans vérifier l’objectif, la stratégie et la composition du fonds.

Erreur 2 — Confondre ESG et rendement supérieur. Les critères ESG décrivent la façon de sélectionner les titres, pas une promesse de performance.

Erreur 3 — Ignorer les frais. Un fonds plus coûteux doit justifier cet écart ; comparez toujours le RFG avec une alternative comparable.

Erreur 4 — Négliger la diversification. Un filtrage très restrictif peut concentrer le portefeuille dans quelques secteurs ou quelques pays.

Erreur 5 — Supposer que « ESG » veut dire la même chose partout. Chaque gestionnaire ou fournisseur d’indice applique ses propres critères ; deux fonds ESG peuvent détenir des titres très différents.

Erreur 6 — Ne pas lire les documents officiels. L’aperçu du FNB et le prospectus décrivent la stratégie ; la publicité ne remplace pas ces documents.

Erreur 7 — Se précipiter sur une tendance. Un produit populaire n’est pas nécessairement adapté à votre situation. Prenez le temps de comparer et, au besoin, de consulter un professionnel.

Questions fréquentes

Qu’est-ce qu’un FNB ESG exactement?

C’est un fonds négocié en bourse qui tient compte, en tout ou en partie, de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance dans le choix de ses placements. La manière de le faire (exclusion, sélection, thématique, etc.) varie d’un fonds à l’autre et doit être décrite dans ses documents officiels.

Un FNB ESG est-il plus risqué ou plus rentable qu’un FNB conventionnel?

Aucune source officielle ne permet de l’affirmer de façon générale. Le risque et le rendement dépendent de la composition du fonds, de sa diversification, de ses frais et des marchés. Comparez des fonds similaires plutôt que des catégories entières.

Comment savoir si un fonds est vraiment « ESG »?

Lisez son objectif de placement, sa stratégie et sa méthodologie dans l’aperçu du FNB et le prospectus. Selon l’avis des ACVM, le nom et l’objectif d’un fonds doivent refléter fidèlement l’importance que le fonds accorde aux facteurs ESG.

Les FNB ESG coûtent-ils plus cher?

Cela varie selon le produit. Le ratio des frais de gestion figure dans l’aperçu du FNB ; comparez-le à celui d’un FNB conventionnel du même marché pour juger si l’écart se justifie à vos yeux.

Qui surveille les fonds qui se disent responsables?

Les organismes de réglementation en valeurs mobilières, dont l’AMF au Québec, font partie des ACVM, qui ont publié des attentes de divulgation pour les fonds liés à l’ESG afin de limiter l’écoblanchiment. Les règles sur les allégations environnementales trompeuses relèvent aussi du Bureau de la concurrence du Canada ; elles ont connu des changements récents, d’où l’intérêt de consulter ses sites officiels pour la version à jour.

Peut-on détenir un FNB ESG dans un CELI ou un REER?

L’admissibilité d’un placement à un régime enregistré dépend du fonds lui-même, et non de son étiquette ESG. Vérifiez l’admissibilité dans les documents du fonds ou auprès de votre institution financière.

Un FNB ESG remplace-t-il une stratégie de placement complète?

Non. C’est un outil qui doit s’intégrer dans un plan : objectifs, horizon, tolérance au risque, comptes enregistrés et répartition d’actifs.

Sources officielles

Cet article a une visée informative et ne constitue pas un conseil financier personnalisé. Les produits de placement, les règles de divulgation et les critères ESG évoluent ; les rendements passés ne garantissent pas les rendements futurs. Pour une situation particulière, consultez un conseiller en placement ou un planificateur financier dûment inscrit. Pour en savoir plus sur notre démarche, consultez notre méthodologie éditoriale.